【澳鸟网】4月28日，新华保险（601336.SH /01336.HK）发布2022年一季度业绩报。数据显示，公司当期归母净利润13.44亿元，同比跌78.7%。

　　在此之前，新华保险于4月22日发布业绩预减公告称，净利将同比下降70%—80%。该数据低于市场预期，随后股价遭遇连续两日大跌，分别跌去10%、8.49%，随后稍有企稳。4月28日报收29.4元/股，与22日相比跌去17%。

　　新华保险称，一季度净利下降的主要原因是：在去年同期净利润高基数的情况下，2021年一季度受资本市场低迷的影响，投资收益减少，导致本期净利润同比变动较大。

　　财报数据显示，2022年一季度，新华保险投资收益为118.76亿元，比上年同期少赚76.82亿元，同比下降39.28%；年化总投资收益率为4.0%，同比下降3.9个百分点。

　　国泰君安非银行业刘欣琦团队认为，新华保险净利润大幅下行主要三大因素：

　　一是资本市场低迷，投资收益贡献大幅减弱导致净利润下降，2022年一季度权益市场震荡下跌，一季度上证指数下跌10.65%，沪深300下跌14.53%；截至一季度末，10年期国债收益率为2.79%，同比下降40bp；二是基数高，2021年一季度主动兑现浮盈带来投资收益195.58亿元，年化总投资收益率7.9%，大幅增厚净利润至63.05亿元；三是准备金计提，考虑到公司高利率敏感性产品销售占比提升，预计增提准备金对利润造成负面影响。

　　刘欣琦团队同时指出，新华保险于2017年左右大幅配置的非标资产预计面临到期，而当前非标资产受制于结构性资产荒及收益率下行，预计到期再配置压力加大。叠加一季度权益市场及债券市场均面临较大波动压力，预计公司一季度投资收益水平整体承压

　　负债端方面，保费仍主要由银保渠道贡献，业内预计其新业务价值率（NBV）处于深度负增长。

　　数据显示，2022 年一季度，新华保险实现总保费收入648.90 亿元，同比增长2.4%，其中，受新冠肺炎疫情持续冲击、营销人力规模缩减等因素影响，长期险首年期交保费85.66亿元，同比下降18.3%；续期保费423.64亿元，同比增长8.0%；短期险保费14.30亿元，同比下降41.4%。

　　分渠道来看，个险渠道受新冠肺炎疫情冲击，客户保险需求释放不充分等因素影响，一季度实现总保费收入427.93亿元，同比下降5.3%，其中，长期险首年期交保费55.78 亿元，同比下降 20.9%；续期保费 363.61 亿元，较去年同期基本持平。

　　银保渠道一季度实现总保费收入212.41亿元，同比增长25.7%，其中，长期险首年保费152.47亿元，同比增长8.4%；续期保费59.88亿元，同比增长112.3%。受新冠肺炎疫情影响，企业客户经营压力加大，抑制保险需求，团体渠道一季度实现总保费收入8.56亿元，同比下降33.2%。

　　新华人寿同时披露了2022年一季度的偿付能力数据。自该季度起，保险行业开始按照“偿二代”二期的监管规则进行偿付能力报告的编报，部分保险公司拥有一到三年不等的过渡期。按照此前的测算，因二期新规对于资本的认定更为严格，绝大部分保险公司尤其是大型寿险公司的核心偿付能力充足率将面临一定程度的下降（参见《财新周刊》2022年第16期《险企资本金承压》）。

　　数据显示，二期新规下，新华保险一季度的核心偿付能力充足率为144.19%，比上季度环比大幅下降99.16个百分点；综合偿付能力充足率为239.67%，环比下降12.42个百分点。

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